sábado , 16 diciembre 2017

Columna: PYMES – COSTO FINANCIERO Y CAMBIO DE ESCENARIO

Estamos observando en la Argentina un proceso de círculo virtuoso que afecta a las
empresas. Con el propósito de bajar el valor del dólar blue, entre algunas medidas el
ANSES vendió sus bonos en dólares, a pesar de las mini devaluaciones por parte del
BCRA, es decir que ha cambiado su cartera de dólares por la de pesos. El otro punto fue
la participación del mercado en pesos, en el mismo por ej. el banco Nación salió del
marcado de call, haciendo subir el mismo a niveles superiores al 20% en bancos de
segunda línea. Este hecho provocó que bancos también vendan sus posiciones en bonos
nominados en dólares, haciéndose de pesos y no asumiendo un alto costo en el call para
cumplir y cerrar posiciones ante el BCRA.
Si bien esta tasa ha descendido , lo que ha sucedido es que se ha incrementado la tasa
que se paga por plazos fijos, llegando al 17% aprox.en promedio para inversores en
bancos de primera línea. Este escenario en principio incentiva al inversor a quedarse en
el mercado en pesos, y no ir al dólar billete en el mercado paralelo, influenciado en
estos días adicionalmente por vendedores complacientes con un valor a la baja.
Esta estrategia ha llevado por una cuestión lógica, al incremento en el costo del dinero
para las empresas tomadoras de crédito. En este sentido hay que resaltar que el costo
para las líneas de corto plazo, siempre es variable y repactable en general cada 30d. por
parte de los bancos, salvo para aquellos que operan con tasa adelantada en determinadas
líneas ( en general su costo es mayor ).
Este nuevo escenario, llega en un momento que las ventas presentan un nivel
descendente, dependiendo su magnitud al mercado en que actúa la empresa, hecho que
sin lugar a dudas tiene un fuerte efecto negativo. Esto se da porque por ej. una empresa
ha vendido su producto a un determinado plazo y con un nivel de costo financiero a
dicho momento, al utilizar ese instrumento comercial para fondearse a un determinado
plazo, lo que le está sucediendo es que el costo de dicho fondeo le crece en un nivel que
a su vez depende de la categoría del banco. Por esto es que sugerimos; 1) Agendar y
controlar estrictamente, el día de vencimiento y repactación de tasa; 2) Tener presente
que los bancos, tienen una política y dinámica distinta en relación a su cartera activa y
pasiva, ergo el impacto en las empresas también es distinto. En este sentido también hay
que diferenciar, al mercado financiero del interior del país ; 3) Proyectar el mercado de
la empresa ( su evolución ), en un estadío con tendencia a la baja; 4) Mayor control en
el Costo Financiero Total, es decir tasa + comisión + gastos operativos.

Para el Espejo Diario:
Barzola, Jorge

Lic. En Economía
Consultor y Asesor de Empresas
www.esmiplata.com

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